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中美贸易谈判曙光暂现 影响几何(宏观部分)


现代畜牧网 http://www.brainbulb.net 2018/12/4 21:01:57 关注:140 评论: 我要投稿

  本轮G20峰会通过了《二十国集团领导人布宜诺斯艾利斯峰会宣言》,强调国际贸易和投资是增长、创新、就业和发展的重要引擎,支持世界贸易组织(WTO)进行必要改革以提升其运行效果。各方支持多边贸易体系为达到增长、创新、就业和发展目标做出的贡献,并将在下一次首脑会议上评估WTO改革的进展情况。此外,宣言同时指出,《巴黎协定》的签署国再次重申《巴黎协定》是不可逆转的,并承诺根据不同国家情况充分执行该协定(美国仍拒绝签署)。各方将继续应对气候变化,同时促进可持续发展和经济增长。
  当地时间12月1日晚,中美元首在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行会晤,并就中美经贸问题并达成了共识。
  双方达成的协议
  1.美国暂停明年1月1日对2000亿美元中国产品税率自10%上调到25%的计划,但表示在未来90天内若无法达成协议,目前10%的关税仍将提高到25%。
  2.中方同意购买“非常大量”的美国产品,包括农产品、能源、工业产品等,以降低贸易逆差;承诺立即采购美国农产品。即刻就两国经贸的结构性问题展开谈判,包括强制性技术转让、非关税贸易壁垒、知识产权保护、网络安全、服务业和农业等议题。
  3.中方批准芯片厂商高通对车用半导体厂商恩智浦(NXP)的并购案。高通于2016年宣布以440亿美元并购荷兰的NXP,由于事涉反垄断法规,并购案需9个国家和地区的批准,但中国对此案有所保留,迟迟未能达成。
  影响分析——宏观
  本次会晤总体上符合此前市场预期,尽管双方无法达成全面协议,但已经算是重新开启了对话机制,短期投资者风险偏好或有所上升,但中长期仍存较大不确定性,应保持谨慎乐观。美国同意推迟升级关税措施,然而90天的谈判期不能算长,与2017年中美“百日谈判”时间跨度相近。本次G20会议形成的共识是将对WTO的进行必要改革,但改革的细节尚未明确。在G20会议前特朗普接受的采访表示,特朗普认为NAFTA(北美自由贸易协议)与WTO的机制对美国不利,意图摘掉WTO中国发展中国家的地位,考虑到特朗普团队中同时存在对华强硬派的彼得纳瓦罗和试图对中国采取更为和解态度的努姆钦和库德洛,最终能否在WTO改革在达成共识仍然扑朔迷离。
  中国增加美国能源和农产品的进口,将对大宗商品市场形成直接的冲击。尽管贸易的细节,如是否保持既定进口关税扩大对美进口仍未明确,但进口的增加将提高相关商品国内的供应量,尽管受协议达成投资者风险偏好上升,商品下周整体或将迎来高开,但由于谈判结果对不同商品基本面影响不同,届时商品将出现分化,油脂油料、能源相关商品或面临调整压力。从宏观的角度看,由于四季度大宗商品大幅杀跌,本次谈判带来的进口增加或加大国内通缩出现的概率。
  财政和货币政策的“定力”加强,短期内迎来大规模刺激概率小。市场预期若本次会晤未达成协议,在国内经济下行压力加大的背景下,国内财政和货币政策将显著加码,包括降准、加大财政发债力度以刺激基建投资等。在迎来90天的缓冲期后,国内政策仍将在稳增长和调结构间并重,货币政策回归稳健中性,将有利于人民币汇率保持稳定,利率进一步下行空间有限,国债期货或面临高位回调。
  股指方面,股指期货进一步松绑将带来长期资金进驻的预期,中美谈判窗口重新打开,风险偏好上升的背景下A股短期内有望迎来反弹,但本次谈判仍利空部份板块。高通收购恩智浦符合特朗普通过谈判一步步获取价码的一贯作风,恩智浦是一家汽车芯片公司,目前全球市场对汽车芯片普遍看好,市场前景一片大好,如果高通成功收购恩智浦,在芯片领域高通将成为超级巨无霸公司,就像当年的微软,将非常不利于市场竞争和后续公司进入,届时将存在垄断、操控市场价格等潜在可能性,对相关的其它芯片企业长期而言不利。
  总之,中美贸易谈判不可能一蹴而就,由于双方诉求的差异短期内难以完全达成共识,中长期仍将持续“边打边谈”的状态,对谈判结果和过程过度乐观或悲观并不妥当,投资者仍应着眼于全球经济周期和国内经济结构调整能否顺利完成。
文章来源:中粮期货     文章编辑:一米优讯     
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